LPG 大涨动力不足

上海家耐泵业
2020-06-04 下午
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由于公共卫生事件原因,今年液化气市场原本的运行节奏被打乱,以基准交割地华南市场为例,今年以来液化气现货价格不断走低,虽然其间有过阶段性反弹,但力度相对有限。当前华南地区液化气供应较多,而随着消费淡季来临,消费减少,供需矛盾加剧。

  消费淡季来临

  近期气温不断上升,LPG消耗淡季到来,进入需求缩减阶段。在高温条件下,同样的一罐气可用时长增加,利用率提高,终端消费减少。另外,目前市场多以刚需为主,流动性有限。5月末华南价格虽小幅回弹,但相较于前期仍在走低,主要是库存压力较大。一方面,5月华南地区炼厂产量增长;另一方面,国内进口资源多数流入华南地区,叠加周边一些市场资源的流入冲击,市场供需矛盾升级。5月下旬随着港口到船卸货完毕,叠加国际市场有利好消息支撑,下游抄底入市,港口挺市氛围浓厚,但因处于需求淡季,LPG价格上涨幅度受限。

  丙烷陷入困境

  丙烷作为燃料用途时与LPG民用气存在替代关系,在高温夏季两者之间的竞争尤为突出。从价差角度来看,5月初丙烷与民用气的价差曾高达423元/吨,近期一直在150—200元/吨波动。价差过大,令下游对丙烷采购意愿转淡,这对于本来就处于供需失衡的丙烷来说,无疑是雪上加霜,丙烷走跌明显。随着气温逐渐升高,下游需求放缓,液化气淡季特征渐显。虽然有原油市场利好及进口成本高位支撑,但丙烷市场需求放缓,叠加供应过剩,双面夹击令丙烷陷入困境。

  CP期价强势

  6月CP价格好于预期,这是近期市场最大的利好。沙特阿美公司2020年6月CP出台:丙烷350美元/吨,较上月涨10美元/吨;丁烷330美元/吨,较上月跌10美元/吨。丙烷折合到岸成本在2925元/吨左右,丁烷在2769元/吨左右。同时,国际油价企稳上行对市场也带来一定提振。6月1日LPG主力合约开盘后表现强劲,盘中最高达到3537元/吨。

  从供应端来看,6月进口资源将有所下降,减轻了国内市场压力。短期而言,在进口气高成本的带动下,国内丙烷市场或有一波上涨。但目前需求端仍处于疲软状态,供需面没有实质性改善,LPG大幅上涨缺乏动力。

  总之,国际原油连续上涨,叠加6月沙特阿美CP价格好于预期,?消息面对LPG市场存在利好提振。在进口气成本增加和国内液化气低价的刺激下,LPG库存得以消耗,短期若无明显利空压制,国内液化气价格或继续上行。但中长期来看,市场大涨动力不足。

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